公司公告上修2017H凈利潤至3.54-3.82億元，同比增長30-40%，折Q2凈利潤2.18-2.45億元，同比增長10-24%。公司在一季報中預計上半年凈利潤約在2.73-3.54億元，同比增長0-30%。

 

    事件評論

    業(yè)績高增長主要源于玻纖紗景氣回升。玻纖紗業(yè)績高增長，一方面受益于行業(yè)供需改善帶來的量價齊升，另一方面受益于新線投產(chǎn)帶來的三重優(yōu)化---規(guī)模擴大（產(chǎn)能提升至70萬噸）、產(chǎn)品結構優(yōu)化（10萬噸新線以熱塑為主）、成本改善（新線產(chǎn)線占比提升至60%）。電子紗方面，去年4季度以來漲價顯著，除下游覆銅板領域需求回升外，前幾年景氣下滑帶來的供給退出也是重要原因。無堿紗方面，需求改善源于熱塑、風電、出口等多領域景氣回升，近期玻纖紗庫存已降至低位（約1個月）、部分品類迎來漲價，且具備進一步提價的基礎。預計漲價效應會體現(xiàn)在下半年，疊加去年下半年玻纖紗價格的低基數(shù)，全年業(yè)績高增長可期。

 

    葉片Q2環(huán)比顯著改善，印證風電市場改善。上半年風電葉片業(yè)績受到短期政策及季節(jié)性擾動，出貨有所下滑，但Q2較Q1訂單執(zhí)行顯著改善，一方面是季節(jié)性改善，另一方面是北方棄風現(xiàn)象改善，風電裝機需求有所恢復，預計下半年訂單執(zhí)行繼續(xù)改善，全年業(yè)績預計穩(wěn)定增長。

 

    氣瓶業(yè)務初步實現(xiàn)盈利，同比大幅減虧。氣瓶經(jīng)內部整合后經(jīng)營效率顯著提升，疊加需求回升，上半年已實現(xiàn)盈利，預計全年業(yè)績將大幅改善。

 

    鋰電池隔膜放量在即，公司老線對CATL、比亞迪、億緯鋰能、沃特瑪?shù)戎髁麟姵貜S商均有小批量供貨，產(chǎn)能不足亟待新線投產(chǎn)。目前兩條生產(chǎn)線設備安裝基本完成，生產(chǎn)線進入調試階段，預計下半年投產(chǎn)1.2億平米，明年上半年投產(chǎn)1.2億平米。考慮到其產(chǎn)品定位、目前的良率和客戶基礎，新產(chǎn)線有望成功落地，板塊業(yè)績將迎規(guī)模放量。

 

    最近幾年是公司玻纖產(chǎn)能擴張和置換高峰期，不僅帶來了成本的快速下降，也進一步提升高端產(chǎn)品結構占比，因此盈利仍具備較大改善空間。