3月5日晚間，中國(guó)北車(chē)、中國(guó)南車(chē)雙雙公告稱(chēng)，中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)合并獲國(guó)資委批準(zhǔn)。

去年底發(fā)布的公告顯示，南北車(chē)的合并已分別取得兩家公司董事會(huì)審議批準(zhǔn)，尚須獲得各自股東審議通過(guò)，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港聯(lián)交所、商務(wù)部、境外反壟斷審查機(jī)構(gòu)及其他有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)、核準(zhǔn)。

據(jù)中國(guó)南車(chē)日前公告，中國(guó)南北車(chē)合并方案將于下周一(3月9日)提交股東會(huì)審批。

根據(jù)預(yù)案，中國(guó)南車(chē)吸收合并中國(guó)北車(chē)，即中國(guó)南車(chē)向中國(guó)北車(chē)全體A股和H股股東發(fā)行中國(guó)南車(chē)A股和H股股票，中國(guó)北車(chē)的A股股票和H股股票予以注銷(xiāo)。

合并后新公司的名稱(chēng)初步擬定為，中國(guó)中車(chē)股份有限公司；中文簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)中車(chē)”；英文名稱(chēng)“CRRC Corporation Limited”；英文簡(jiǎn)稱(chēng)“CRRC”。

本次合并的具體換股比例為1:1.10，即每1股中國(guó)北車(chē)A股和H股股票可以換取1.10股中國(guó)南車(chē)將發(fā)行的A股和H股股票。

中國(guó)南北車(chē)股價(jià)今日盤(pán)中大幅拉升，中國(guó)南車(chē)A股收漲7%，報(bào)12.68元，盤(pán)中曾一度漲停，其H股收市報(bào)9.72港元，漲4.74%，最高曾見(jiàn)9.74港元。

中國(guó)北車(chē)A股盤(pán)中也曾一度漲停，收市漲6.89%，報(bào)13.35元，其H股收市報(bào)5.04%，報(bào)10.42港元，最高見(jiàn)10.44港元。

南北車(chē)合并的邏輯

作為中國(guó)鐵路動(dòng)車(chē)市場(chǎng)中的兩家高度同質(zhì)化的寡頭制造企業(yè)，中國(guó)北車(chē)和中國(guó)南車(chē)從最初的剝離就注定其生來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的宿命。脫胎于同一母體的兩家集團(tuán)公司，基于中國(guó)鐵路機(jī)制高度集中的背景下，兩大集團(tuán)暗自發(fā)力，實(shí)現(xiàn)政策設(shè)立為競(jìng)爭(zhēng)促發(fā)展的初衷。比如兩大集團(tuán)紛紛積極引入外資軌道設(shè)備制造商進(jìn)行技術(shù)以及生產(chǎn)制造的多方面合作，爭(zhēng)相上市借助資本力量實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)。

2010年，中國(guó)北車(chē)主先后進(jìn)入上海、福建、昆明等地區(qū)，殺進(jìn)了中國(guó)南車(chē)的傳統(tǒng)地盤(pán)，最終地域限制被瓦解。隨著各地輕軌項(xiàng)目實(shí)行招標(biāo)制，南車(chē)和北車(chē)幾乎不可避免正面交鋒。然而，競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)互相壓價(jià)行為無(wú)可避免，特別是同兄弟在海外業(yè)務(wù)的互相殘殺行為，已殃及國(guó)家利益。典型的例子，2011年在土耳其的一個(gè)機(jī)車(chē)招標(biāo)項(xiàng)目上，北車(chē)刻意壓低南車(chē)的投標(biāo)價(jià)格，最終導(dǎo)致該項(xiàng)目被一家韓國(guó)公司搶走。2013年在阿根廷的電動(dòng)車(chē)組采購(gòu)招標(biāo)上，在中國(guó)北車(chē)已經(jīng)率先中標(biāo)的情況下，傳出中國(guó)南車(chē)以低于1倍其它公司平均報(bào)價(jià)價(jià)格最終中標(biāo)。

當(dāng)政府極力向全球推介高鐵生意時(shí)，顯然，并不希望看到兩兄弟在窩里斗、互掐的局面。

與其不斷惡性競(jìng)爭(zhēng)，還不如合二為一。中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)重新整合為一家公司，方便中國(guó)的高鐵技術(shù)更好地出口到海外。這也成為南北車(chē)合并的最大推動(dòng)力。然而，中國(guó)鐵路總公司卻對(duì)國(guó)資委的力推持反對(duì)票，因?yàn)檫@會(huì)破壞國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)局面。實(shí)際上，以破壞競(jìng)爭(zhēng)作為注腳，2011年同樣來(lái)自發(fā)改委的反對(duì)。

其實(shí)，合并的邏輯在于實(shí)現(xiàn)1+1大于2。南車(chē)、北車(chē)合并后，雖會(huì)減少惡性競(jìng)爭(zhēng)，也會(huì)避免資源浪費(fèi)，尤其是海外業(yè)務(wù)方面，可以形成一個(gè)拳頭。但也將在全球軌道交通裝備制造業(yè)形成新的壟斷。此外，現(xiàn)有體制雖想釋放合并帶來(lái)的巨大能量，但現(xiàn)有體制也會(huì)帶來(lái)適得其反的效果，比如合并滋養(yǎng)成競(jìng)爭(zhēng)的惰性。

從目前的形勢(shì)來(lái)看，新的力量（國(guó)家利益）似乎站在合并的這一邊。一方面，原來(lái)行政式的拆分也造成了資源的分散，不利于形成合力和能力的提升，難以與國(guó)際對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。特別是高鐵已成為紓解中國(guó)制造業(yè)之困的重要樣本，符合政策重點(diǎn)推廣路線(xiàn)。