1968年，浙江紹興柯橋，木匠出身的金良順接盤紹興經(jīng)編機械總廠，開始創(chuàng)業(yè)。名為機械總廠實為一間小作坊就是精功集團(tuán)的前身。憑借江浙商人吃苦耐勞、不服輸兼具智慧，金良順將精功集團(tuán)發(fā)展成為有著51年歷史的中國民營500強企業(yè)，形成了鋼結(jié)構(gòu)建筑、裝備制造、紹興黃酒、新材料、通用航空等五大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)基地遍布浙江、北京、廣東等全國10多個省市。

堅守實業(yè)的金良順在資本市場上也是長袖善舞。推進(jìn)精功科技（002006.SZ）IPO上市、重組長江股份更名為精工鋼構(gòu)（600496.SH）、控股會稽山（601579.SH），還曾入主輕紡城（600790.SH），高峰時，金良順控股4家A股公司，形成了聞名資本市場的精工系。

然而，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，控股輕紡城6年，金良順幾乎是分文未掙到，無奈退出?？毓傻狞S酒企業(yè)會稽山，近10年來凈利潤幾乎是原地踏步。而金良順多次推進(jìn)資本運作的精工鋼構(gòu)，經(jīng)營業(yè)績更是不堪。

2016年，精功科技曾試圖以高達(dá)52.50億元的天價重組深圳盤古數(shù)據(jù)，押寶大數(shù)據(jù)，無奈一年多的籌劃，最終以失敗告終。截至今年一季度，精功科技扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）已經(jīng)連續(xù)5個季度虧損。

金良順的危機在于缺錢。截至目前，金良順幾乎將所持的三家上市公司股權(quán)全部質(zhì)押，平倉風(fēng)險可知。而且，其所持精功科技、會稽山幾乎全部被法院凍結(jié)。

三家A股公司經(jīng)營質(zhì)量欠佳

精工系旗下三家A股公司盈利能力整體不高。

年報顯示，去年，精功科技實現(xiàn)營業(yè)收入10.04億元，較上年的9.50億元增長5.68%，對應(yīng)的凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）為573.21萬元，同比下降94.22%，扣非凈利潤則虧損5777.45萬元，同比下降160.84%，2015年以來首次盈轉(zhuǎn)虧。

分季度看，去年四個季度的營業(yè)收入分別為1.63億元、3.43億元、2.27億元、2.72億元，對應(yīng)的凈利潤為1215.51萬元、1932.05萬元、59萬元、—2633.34萬元，扣非凈利潤分別為—1497.25萬元、—193.41萬元、—341.26萬元、—3745.53萬元，連續(xù)4個季度均陷入虧損。對比發(fā)現(xiàn)，營業(yè)收入和凈利潤、扣非凈利潤均不相匹配。

今年一季度，公司虧損在加劇。今年前三個月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.74億元，同比增長6.95%，凈利潤則虧損2729.82萬元，同比下降324.58%，上年同期為1216萬元，今年一季度盈轉(zhuǎn)虧。扣非凈利潤為2776萬元，虧損擴大。公司預(yù)計，今年上半年虧損區(qū)間為2800萬元至3800萬元。由此一來，公司連續(xù)6個季度扣非凈利潤出現(xiàn)虧損。

精工系旗下的黃酒企業(yè)會稽山經(jīng)營業(yè)績也不太理想。

去年，會稽山實現(xiàn)營業(yè)收入11.94億元，同比下降7.36%，凈利潤178億元，同比下降2.26%。今年一季度，營業(yè)收入和凈利潤再次雙降，二者分別為3.37億元、6625.38萬元，同比分別下降13.60%、23.13%。

表面上看，盈利能力最強的精工鋼構(gòu)盈利能力不太穩(wěn)定。2014年，其凈利潤達(dá)到2.67億元，此后是連續(xù)三年下降，2017年僅有0.62億元，扣非凈利潤低至1199萬元，約為2016年2.16億元扣非凈利潤的5.54%。去年，精工鋼構(gòu)實現(xiàn)營業(yè)收入86.31億元，同比增長32.11%，凈利潤為1.82億元，較上年增長192.98%，扣非凈利潤為1.53億元，同比增幅高達(dá)1171.89%。然而，去年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流為—2.34億元。經(jīng)營現(xiàn)金流凈額與凈利潤數(shù)據(jù)不相匹配，這似乎說明公司經(jīng)營質(zhì)量并不高。

精功科技二次轉(zhuǎn)型告敗

精功科技連續(xù)6個季度扣非凈利潤為虧損，或與其二次轉(zhuǎn)型不成功有一定關(guān)系。

精功科技2004年成功闖關(guān)IPO躋身深交所。彼時，公司主營業(yè)務(wù)為傳統(tǒng)的建材機械與紡織機械訂單。上市當(dāng)年，其實現(xiàn)凈利潤2477萬元，次年就下降至1845萬元。2016年，凈利潤只有240萬元，扣非凈利潤低至86萬元。2007年至2009年，公司應(yīng)來扣非凈利潤連續(xù)三年虧損。

從2009年開始，精功科技進(jìn)行首次轉(zhuǎn)型，重點發(fā)力光伏產(chǎn)業(yè)，主要產(chǎn)品包括太陽能光伏裝備、太陽能多晶硅片等。這一年，公司轉(zhuǎn)讓了主要虧損源湖北精工80%股權(quán)。次年，公司此籌劃募資5.82億元，用于年產(chǎn)500臺(套)太陽能光伏裝備制造擴建項目、浙江精功新能源有限公司搬遷暨太陽能多晶硅切片生產(chǎn)線技改項目和償還銀行貸款等三個項目。自此，公司接連與江蘇協(xié)鑫硅材料等客戶簽下訂單。

2011年，公司打了一場翻身仗，凈利潤4.02億元，扣非凈利潤4.05億元，分別增長3.40倍、4.54倍。

不過，精工科技似乎是刻意做大利潤而放寬了信用期，當(dāng)年，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額只有248萬元。2010年，公司應(yīng)收賬款為2.68億元，2011年激增至7.57億元，增幅高達(dá)182.46%。

緊接著，2012年、2013年，公司分別虧損1.95億元、1.98億元，這其中，應(yīng)收賬款和存貨產(chǎn)生的資產(chǎn)減值損失不菲。

值得一提的是，2013年，光伏行業(yè)轉(zhuǎn)暖，隆基股份、中環(huán)股份等同行凈利潤均有明顯恢復(fù)。而精功科技依然虧損，令人起疑。

備受質(zhì)疑的是，精功科技的經(jīng)營業(yè)績以及二級市場上的股價似有被操縱痕跡，目的是配合公司4.65億元定增募資。然而，由于定增股份數(shù)量受限，只好在股價方面做文章。

似乎是精心設(shè)計的一場局，2010年、2011年，精工科技凈利潤大幅增長，二級市場上股價也大幅飆升。股價從13元左右一路飆升至79.95元。最終，配合精功科技完成了定增募資，定增價格高達(dá)60.10億元。如此高的定增價格，在A股公司中，也極為少見。

幾年沉寂后，2016年，精功科技試圖追趕市場熱點，實施二次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域。

精功科技擬收購的標(biāo)的為深圳盤古數(shù)據(jù)，標(biāo)的100%股權(quán)估值為52.50億元。為了避免本次重組變成借殼上市，精功科技決定分兩步走，先是由精功集團(tuán)出資10億元收購標(biāo)的19.50%股權(quán)，再由精功科技通過發(fā)行股份收購。

不過，短短10天時間，盤古數(shù)據(jù)的估值從45.78億元升值到52.50億元，增幅將近15%，備受市場質(zhì)疑。最終，此次重組終止。但精功科技心有不甘，又在2017年3月停牌籌劃并購盤古數(shù)據(jù)全資子公司雅力數(shù)據(jù)，仍舊是發(fā)力大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。這一次，收購依舊是以失敗告終。

截至目前，精功科技主營業(yè)務(wù)仍然為光伏發(fā)電設(shè)備等。

所持兩家公司股權(quán)全被輪候凍結(jié)

財務(wù)危機爆發(fā)已經(jīng)兩月有余，仍未見精工集團(tuán)拿出有力度的解決方案。

今年4月初，精功科技、會稽山雙雙發(fā)布公告，控股股東精功集團(tuán)由于涉及擔(dān)保債務(wù)責(zé)任，所持上市公司股權(quán)全部被司法凍結(jié)。

此事引發(fā)連鎖反應(yīng)。4月24日因精功集團(tuán)涉及擔(dān)保代償風(fēng)險，大公資信將精功集團(tuán)及“17精功MTN001”列入信用觀察名單。

公開信息顯示，精功集團(tuán)此次債務(wù)問題源于太合匯投資管理(昆山)有限公司定向債務(wù)融資工具債務(wù)糾紛一案中涉及連帶擔(dān)保債務(wù)責(zé)任，逾期未兌付的定融類私募產(chǎn)品本息約2億元。

顯然，這一問題精功集團(tuán)未能很好解決。今年5月15日晚間，會稽山再發(fā)公告，精功集團(tuán)所持公司股份被司法輪候凍結(jié)。具體為，今年4月4日，精功集團(tuán)所持公司全部股權(quán)被上海金融法院司法凍結(jié)，凍結(jié)期限為3年。4月10日，被上海市高級人民法院輪候凍結(jié)，輪候凍結(jié)期限為三年。5月15日，又被浙江省紹興市越城區(qū)人民法院輪候凍結(jié)，輪候凍結(jié)期限為三年。最近一次輪候凍結(jié)，主要系招商銀行紹興分行因其與精功集團(tuán)之間債務(wù)糾紛一案，向浙江省紹興市越城區(qū)人民法院申請財產(chǎn)保全。

5月8日，精功集團(tuán)所持精功科技全部股權(quán)被上海市高級人民法院、紹興市越城區(qū)人民法院輪候凍結(jié)，期限為3年。原因為，精功集團(tuán)全資公司精功控股與太合匯投資公司合作，發(fā)行定融產(chǎn)品，精功集團(tuán)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，涉及資金1.53億元。而被紹興法院輪候凍結(jié)，系精功集團(tuán)為浙江慶盛控股集團(tuán)下屬公司紹興駿聯(lián)家紡在招商銀行紹興分行貸款3000萬元提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保引起。

截至目前，尚未見兩家公司披露凍結(jié)事項解決進(jìn)展。

近年來，精功集團(tuán)激進(jìn)擴張，導(dǎo)致債臺高筑。根據(jù)精功集團(tuán)主體與相關(guān)債項2018年度跟蹤評級報告，2016年至2018年3月末，公司總資產(chǎn)為523.80億元、548億元、548.92億元，有息債務(wù)為247.09億元、261.03億元、258.47億元，債務(wù)資本比率為58.92%、60.15%、59.63%。由此可見，公司有息債務(wù)超過250億元。

實際上，上述被凍結(jié)的股權(quán)已被金良順質(zhì)押融資。截至目前，精功集團(tuán)所持精功科技股權(quán)質(zhì)押率高達(dá)99.99%，僅剩下9800股未被質(zhì)押。精功集團(tuán)所持會稽山股權(quán)的質(zhì)押率高達(dá)100%。

此外，金良順通過精工控股、精工投資分別持有精工鋼構(gòu)3.65億股、3億股，持股比為20.16%、16.57%。截至今年2月初，精工控股的質(zhì)押率為99.93%，精工投資的質(zhì)押率為100%。

值得一提的是，今年3月，會稽山籌劃以9800萬元現(xiàn)金收購精功集團(tuán)旗下的精功農(nóng)業(yè)100%，而精功農(nóng)業(yè)去年虧損529.2萬元。此舉，市場解讀為緩解精功集團(tuán)債務(wù)危機的舉措之一。目前，會稽山尚未披露進(jìn)一步消息。