建筑輕量化業(yè)務多領域突破。公司建筑輕量化業(yè)務包括了復合材料開發(fā)、設計、模具制作和產(chǎn)品生產(chǎn)等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。自產(chǎn)品2014年面向市場以來,產(chǎn)品由于輕便、通用性強、施工靈活、節(jié)省人工的優(yōu)勢在房建市場快速取得認可與支持,除此之外公司還向地鐵、地下管廊、公路、水利及海外市場積極拓展。我們預計全年復合材料制品業(yè)務收入同比增長50%左右。

 

    汽車零件輕量化業(yè)績兌現(xiàn)在即。公司汽車零件輕量化業(yè)務今年上半年已經(jīng)通過了宇通汽車、時代新能源、長安汽車、中聯(lián)重工等用戶的認證或招標,下半年已開始批量供貨,預計該項業(yè)務全年可完成2000-3000萬元的銷售收入。

 

    受益新能源汽車高增長,車身輕量化業(yè)務前景廣闊。汽車輕量化成為發(fā)展新能源汽車的重要方向,而碳纖維復合材料應用是解決新能源汽車車身輕量化的主要途徑,2013年寶馬公司和西格里(SGL)公司聯(lián)合開發(fā)的碳纖維增強復合材料成功解決碳纖維復合材料大規(guī)模應用于汽車部件開發(fā)制造的生產(chǎn)工藝等問題,碳纖維復合材料規(guī)?；瘧镁邆洚a(chǎn)業(yè)可行性。新能源汽車銷量從2011年的0.82萬輛增長到2015年的33.11萬輛,復合增長率超過152%。隨著新能源汽車銷量的高速增長,車身輕量化業(yè)務前景廣闊。公司依托其強大的液壓相關設備生產(chǎn)經(jīng)驗,成功地對應用碳纖維復合材料生產(chǎn)車身的相關工藝技術(shù)和裝備進行了驗證,攻克了碳纖維工業(yè)化的關鍵技術(shù)。公司定增項目新能源汽車碳纖維車身部件生產(chǎn)線預計2017年3月份投入使用。

 

    高端復合材料液壓裝備和海外市場有望助力機械設備業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展。今年上半年公司重組了機械設備業(yè)務的銷售團隊和售后團隊,并圍繞機械設備業(yè)務的發(fā)展戰(zhàn)略對相關資源也進行了重新配置,重點投向了高端的復合材料液壓裝備產(chǎn)品線和出口市場。我們預計,公司機械設備業(yè)務收入有望維持去年同期水平。

 

    投資建議:我們預計,公司機械設備業(yè)務收入有望維持去年同期水平,建筑模板及配件業(yè)務銷售收入同比增長50%左右,公司2016-2017年的凈利潤分別為117萬元、2313萬元,2017年EPS為0.09元,對應PE為215.67倍,目前其他專用機械行業(yè)PE(TTM,剔除負值)中位數(shù)為113.71倍,考慮公司建筑輕量化業(yè)務多領域突破、汽車零件輕量化業(yè)務的業(yè)績兌現(xiàn)在即、車身輕量化業(yè)務前景廣闊我們首次給予其“增持”投資評級。

 

    風險提示:建筑輕量化業(yè)務市場拓展不及預期,汽車輕量化產(chǎn)業(yè)化進程緩慢,機械設備需求持續(xù)下滑。