新材料“十三五”規(guī)劃將出臺

 

　　新材料技術(shù)是世界上公認(rèn)的六大高技術(shù)領(lǐng)域之一，重點是開發(fā)性優(yōu)異的新型結(jié)構(gòu)材料和功能材料，其意義在于一旦研制成功，將會帶動整個制造業(yè)實現(xiàn)技術(shù)突破，這一點對于中國工業(yè)創(chuàng)新而言尤為重要。

 

　　信息化部原材料工業(yè)司司長周長益在2015中國國際石墨烯創(chuàng)新大會上透露，包括石墨烯在內(nèi)的新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的十三五規(guī)劃正在編制并即將出臺。周長益說，面對石墨烯生產(chǎn)和應(yīng)用存在的技術(shù)轉(zhuǎn)化能力弱、商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域窄等問題，工信部將以市場開發(fā)遇到的問題為導(dǎo)向，以終端產(chǎn)品的需求為牽引，采取一條龍模式，幫助企業(yè)構(gòu)建完善產(chǎn)業(yè)鏈，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈配置創(chuàng)新鏈，聚集創(chuàng)新要素，強(qiáng)化上下游協(xié)同創(chuàng)新，提升石墨烯產(chǎn)品的綜合性能，抓住新材料、高端裝備快速發(fā)展，制造業(yè)由大變強(qiáng)的大好機(jī)遇，大力推進(jìn)首批次的商業(yè)化運(yùn)用，努力把石墨烯打造成新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

 

　　在2015中國國際石墨烯創(chuàng)新大會上，防腐涂料、導(dǎo)電薄膜以及復(fù)合材料上都有面對普通消費(fèi)者的產(chǎn)品首次亮相并走向市場，個別領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)噸級石墨烯消耗量。

 

　　與此同時，新材料行業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)重要組成也將納入“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，并擬列入國家重點專項規(guī)劃，成為引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級重要指引。值得關(guān)注的是，石墨烯作為材料界新星，憑借優(yōu)異性能可廣泛應(yīng)用于新能源汽車、航空航天等多個領(lǐng)域，將被列為重點發(fā)展對象。

 

　　石墨烯產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展

 

　　石墨烯是一種碳原子單層平面晶體新材料，它獨(dú)特的碳單層結(jié)構(gòu)一度被認(rèn)為無法穩(wěn)定存在。2004年兩位英國物理學(xué)家成功從石墨中分離得到石墨烯，并因此榮獲2010年諾貝爾物理學(xué)獎。作為材料界的新星，石墨烯是目前已知室溫下最好的導(dǎo)電和導(dǎo)熱材料，是人類已知強(qiáng)度最高的物質(zhì)，具備極高的透光性和極大的比表面積。石墨烯優(yōu)異的性能使得它在多個領(lǐng)域具備變革潛力，已經(jīng)有所建樹的領(lǐng)域包括散熱材料、柔性觸摸面板、微型傳感器、二次電池、芯片材料等等。

 

　　石墨烯產(chǎn)業(yè)鏈有科研和應(yīng)用兩條路徑，兩者在石墨烯上游產(chǎn)品向終端產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的過程中相互依托相輔相成。分別來看，科研機(jī)構(gòu)旗下的石墨烯產(chǎn)品以高新技術(shù)及高科技含量為主打，企業(yè)化的石墨烯產(chǎn)品以題材概念和性價比為主要依托。目前一些科研機(jī)構(gòu)已自主裝備完成了全數(shù)字控制石墨烯生產(chǎn)線，同時一些裝備制造企業(yè)可以提供多款設(shè)計成熟的石墨烯制備設(shè)備供科研機(jī)構(gòu)及企業(yè)選購。由于產(chǎn)業(yè)化尚不充分，目前大部分設(shè)備流向科研機(jī)構(gòu)，少部分進(jìn)入企業(yè)。進(jìn)入市場的石墨烯產(chǎn)品多以石墨烯微晶和石墨烯分散液為原料，且大部分產(chǎn)品上市時間不滿一年，下游市場開發(fā)仍不充分。

 

　　在國家戰(zhàn)略指引下，我國石墨烯研發(fā)和專利持有已在全球占據(jù)一席之地。國家在“十二五”規(guī)劃中明確將新材料列為重要的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)；國家自然科學(xué)基金委員會已經(jīng)陸續(xù)撥款超過3億元資助石墨烯相關(guān)項目；國家引導(dǎo)石墨烯產(chǎn)業(yè)成立了中國石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟，聯(lián)盟成員已達(dá)53家，6位聯(lián)盟常務(wù)理事單位分別對石墨烯技術(shù)路線、標(biāo)準(zhǔn)戰(zhàn)略、專利布局、國際合作和產(chǎn)業(yè)促進(jìn)進(jìn)行支持和合理引導(dǎo)。

 

　　分析人士指出，目前國內(nèi)新材料產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展的黃金時期，到2015年市場規(guī)?？蛇_(dá)2萬億元以上。新材料是國家七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，國內(nèi)市場處于發(fā)展的黃金時期，尤其是石墨烯作為碳原子單層平面晶體新材料，受益政策扶持、產(chǎn)業(yè)化提速，石墨烯應(yīng)用前景廣闊，發(fā)展空間巨大，石墨烯相關(guān)概念股有望迎來交易性機(jī)會。推薦標(biāo)的：方大炭素、華麗家族、中國寶安、中超電纜、悅達(dá)投資、正泰電器、烯碳新材、中泰化學(xué)、康得新、東旭光電等。

 

　　方大炭素:礦石業(yè)務(wù)拖累公司業(yè)績，期待產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速升級

 

　　事件描述。

 

　　方大炭素今日發(fā)布2015年中報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.91億元，同比下降33.35%；營業(yè)成本8.95億元，同比下降23.91%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為0.30億元，同比下降88.67%；實現(xiàn)EPS為0.02元，去年同期EPS為0.15元。

 

　　其中，2季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.57億元，同比下降36.89%，1季度同比增速為-29.89%；營業(yè)成本4.07億元，同比下降30.41%，1季度同比增速為-17.49%；2季度實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.42億元，同比下降68.86%；2季度實現(xiàn)EPS為0.02元，1季度EPS為-0.01元。

 

　　此外，公司預(yù)計受鐵礦石業(yè)務(wù)下滑及擔(dān)保罰款罰息影響，前3季度累計凈利潤同比下降仍將超過50%。

 

　　事件評論。

 

　　鐵礦石業(yè)務(wù)虧損，上半年業(yè)績降幅較大:公司上半年收入同比下降33.35%，主要源于鐵礦石業(yè)務(wù)量價齊跌:1)上半年礦價同比下跌39.90%；2)公司持股97.99%子公司萊河礦業(yè)上半年產(chǎn)鐵精粉25.15萬噸，同比下降50.64%。

 

　　公司上半年凈利潤降幅超過收入，主要因為毛利率同比下降9.32個百分點，其中，炭素產(chǎn)品毛利率基本持平，鐵精粉業(yè)務(wù)因礦價低迷及開工不足而毛利率下降41.09個百分點。整體而言，上半年萊河礦業(yè)歸屬于母公司凈利潤減少2.30億元，是公司歸屬于母公司凈利潤同比減少2.33億元的主要原因。

 

　　同時，今年3月份，公司因涉及訴訟被法院劃撥款項0.75多億元，進(jìn)一步拖累了上半年業(yè)績。相對較好的是，公司子公司上海方大投資公司上半年實現(xiàn)凈利潤0.89億元，同比增加0.91億元，部分緩解了公司業(yè)績下滑程度。

 

　　單季度方面，雖三項費(fèi)用減少，但礦石業(yè)務(wù)虧損導(dǎo)致公司2季度業(yè)績同比下滑嚴(yán)重，而季節(jié)性因素及營業(yè)外支出減少使得公司2季度業(yè)績環(huán)比改善。

 

　　品種結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行中，業(yè)績貢獻(xiàn)尚需等待:公司業(yè)績增量主要依賴于募投項目“3萬噸/年特種石墨制造與加工項目”和“10萬噸/年油系針狀焦工程”。

 

　　此外，2013年公司通過收購方泰精密和江城碳素兩家公司進(jìn)入炭纖維領(lǐng)域，日前與中科院先進(jìn)核能創(chuàng)新研究院合作推進(jìn)核石墨產(chǎn)業(yè)化，均有利于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，同時，擬收購吉林炭素股權(quán)則有助于夯實炭素業(yè)務(wù)龍頭地位。

 

　　預(yù)計公司2015、2016年EPS分別為0.07元和0.09元，維持“買入”評級。

 

　　中國寶安公告點評:定增注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，房地產(chǎn)、新技術(shù)、醫(yī)藥三駕馬車起步

 

　　事件:

 

　　2014年8月15日，公司公告稱，公司全資子公司寶安控股已持有貝特瑞57.78%的股份。公司擬通過向貝特瑞股東發(fā)行股份的方式合計購買貝特瑞32.15%的股份。交易完成后，公司將持有貝特瑞32.15%的股份，寶安控股原持有貝特瑞57.78%的股份，公司將直接和間接持有貝特瑞89.93%的股份；貝特瑞的外部財務(wù)投資者將不再持有貝特瑞的股份，貝特瑞的員工股東合計將持有貝特瑞10.07%的股份。貝特瑞100%股份的預(yù)估值約為22.52億元，對應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)貝特瑞32.15%股份的預(yù)估值為7.24億元。根據(jù)發(fā)行定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易均價10.02元/股，再考慮公司送股分紅除權(quán)等因素，公司本次股票發(fā)行價格為8.33元/股。

 

　　投資建議:

 

　　收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)增強(qiáng)發(fā)展后勁，廣泛涉及新能源新材料領(lǐng)域，首次給予公司“增持”評級。本次注入資產(chǎn)貝特瑞屬于鋰電池材料的國際主要供應(yīng)商，且PE估值較低，這對提高上市公司業(yè)績增速空間起到積極作用。擬注入資產(chǎn)合計預(yù)估值7.24億元，對應(yīng)PE估值為19.89倍。公司主營業(yè)務(wù)為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和生物醫(yī)藥業(yè)。目前，公司擁有商品房項目權(quán)益建面372萬平，可滿足三年以上開發(fā)需要。近年來，貝特瑞產(chǎn)銷兩旺，市占率不斷提高；高新技術(shù)領(lǐng)域的無人直升機(jī)、天然氣發(fā)動機(jī)、貝氏體鋼、汽車驅(qū)動系統(tǒng)、通訊設(shè)備研制等方面均有進(jìn)展。公司控股的馬應(yīng)龍發(fā)展良好。我們預(yù)計公司2014、2015年EPS分別是0.26和0.32元，截至8月18日，公司收盤于10.26元，對應(yīng)2014、2015年P(guān)E分別為39.0倍和31.7倍。由于公司除鋰電池材料外的資產(chǎn)RNAV是11.7元；而鋰電池材料業(yè)務(wù)2014年EPS為0.068元/股，謹(jǐn)慎考慮給予25倍PE，則折合每股價值1.69元/股，由此我們以13.40元作為公司目標(biāo)價，首次給予公司“增持”評級。

 

　　華麗家族:“科技+金融”、軍民深度融合典范臨近空間飛行器有望獲革命性突破

 

　　投資要點:

 

　　“科技+金融”雙驅(qū)動，“中國制造2025”優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，受益大股東

 

　　公司已轉(zhuǎn)型股權(quán)投資、實業(yè)投資、投資咨詢及管理；專注于高科技、金融產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，“科技+金融”雙驅(qū)動。預(yù)計2015年將迎來業(yè)績拐點。

 

　　公司3大科技項目:臨近空間飛行器、智能機(jī)器人、石墨烯定位科技尖端，占據(jù)“中國制造2025”3大重點領(lǐng)域(航空航天裝備、機(jī)器人、新材料)高點；且均為平臺型產(chǎn)品，協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)，未來市場前景巨大。金融領(lǐng)域投資華泰期貨、廈門國際銀行，將成業(yè)績穩(wěn)定器，助推科技業(yè)務(wù)。

 

　　公司大股東南江集團(tuán)為中國大型投資控股平臺型集團(tuán)，將鼎力支持華麗家族做大做強(qiáng)。作為南江集團(tuán)唯一的上市平臺，公司未來將持續(xù)受益。

 

　　臨近空間飛行器+:革命性產(chǎn)品，具戰(zhàn)略價值，軍事及民用潛力大

 

　　臨近空間飛行器在軍事/民用領(lǐng)域具戰(zhàn)略價值。美國Google、軍工巨頭洛克西德·馬丁均在研制臨近空間飛行器，目前A股龍生股份、H股光啟科學(xué)(0439)所共同相關(guān)的光啟團(tuán)隊也在研制。

 

　　華麗家族擁有國內(nèi)臨近空間飛行器技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先團(tuán)隊(北航團(tuán)隊)，應(yīng)用方向包括智慧城市、安防系統(tǒng)和通信等；未來軍事應(yīng)用前景廣闊。該項目計劃2015年內(nèi)試飛；未來可能成為3大項目中最大業(yè)績來源。

 

　　我們假設(shè)公司臨近空間飛行器單價為數(shù)億元，每年如果交付10臺則價值數(shù)十億元，業(yè)績預(yù)期十分可觀。

 

　　智能機(jī)器人+:公司服務(wù)機(jī)器人和工業(yè)機(jī)器人協(xié)同發(fā)展

 

　　智能機(jī)器人未來需求超千億，服務(wù)機(jī)器人將超過工業(yè)機(jī)器人。公司與浙江大學(xué)合作，開發(fā)智能移動機(jī)器人和服務(wù)機(jī)器人，并完成智能機(jī)器人云平臺建設(shè)。公司工業(yè)機(jī)器人貢獻(xiàn)短期業(yè)績，服務(wù)機(jī)器人實現(xiàn)中長期大量貢獻(xiàn)業(yè)績的發(fā)展愿景，“產(chǎn)品+平臺”模式驅(qū)動公司智能機(jī)器人業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。

 

　　石墨烯+:市場潛力巨大，公司已具備全球領(lǐng)先批量產(chǎn)業(yè)化能力

 

　　石墨烯面臨萬億市場潛力空間。公司石墨烯技術(shù)源自中科院重慶所和寧波所，已建成全球首條石墨烯微片和薄膜大規(guī)模生產(chǎn)線，并與多家企業(yè)合作進(jìn)行應(yīng)用產(chǎn)品開發(fā)，石墨烯項目將取得巨大發(fā)展。

 

　　投資建議:戰(zhàn)略意義突出，如3大項目成功業(yè)績將高增長，推薦!

 

　　如果本次增發(fā)成功、臨近空間飛行器試飛成功、3大項目產(chǎn)業(yè)化順利推進(jìn)，預(yù)計公司2015-2017年備考業(yè)績?yōu)?.69億元、2.45億元、6.91億元。

 

　　公司“科技+金融”雙驅(qū)動，為集臨近空間飛行器、智能機(jī)器人和石墨烯為一體的“中國制造2025”優(yōu)質(zhì)標(biāo)的?？紤]到戰(zhàn)略意義重大，未來“金融+科技”業(yè)務(wù)具有可持續(xù)發(fā)展性，參考A股龍生股份（002625 公告, 行情, 資訊, 財報）、H股光啟科學(xué)(0439)估值，首次給予“推薦”評級。

 

　　風(fēng)險因素:臨近空間飛行器試飛失敗、智能機(jī)器人和石墨烯產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程低于預(yù)期、定增事項進(jìn)度低于預(yù)期、公司未來資本運(yùn)作低于預(yù)期。

 

　　南風(fēng)化工:毛利率下降明顯 拖累公司凈利潤表現(xiàn)

 

　　2009 年三季報顯示，公司1-9 月實現(xiàn)營業(yè)收入23.28 億元，同比下降5.40%；營業(yè)利潤557 萬元，同比下降96.40%；歸屬母公司凈利潤為-4831 萬元，同比下降219.22%；攤薄每股收益為-0.09 元。

 

　　公司主要是從事日化用品與元明粉的生產(chǎn)與銷售，2008 年日化用品和元明粉的收入占比分別為57%和27%。

 

　　公司前三季度經(jīng)營業(yè)績回顧:報告期內(nèi)，受日化行業(yè)競爭激烈以及元明粉下游需求增速放緩所影響，公司銷售收入同比下降了5.40%；由于產(chǎn)品下降幅度大于原材料價格的降幅，公司綜合毛利率同比下降了3.67 個百分點至17.37%，銷售費(fèi)用的大幅增加則使得公司期間費(fèi)用率同比提升1.99 個百分點至16.31%；營業(yè)收入和毛利率的下降以及期間費(fèi)用率的上升等負(fù)面因素疊加，導(dǎo)致了公司營業(yè)利潤同比下降96.40%；由于少數(shù)股東權(quán)益降幅相對較小(同比下降41.78%至4267 萬元)，使得歸屬母公司凈利潤同比出現(xiàn)了虧損。

 

　　毛利率下降，削弱公司盈利能力:公司2007-2008年的綜合毛利率分別為20.29%和21.37%，期間費(fèi)用率則分別為15.25%和16.44%；今年前三季度毛利率則進(jìn)一步下滑至17.37%，而期間費(fèi)用率則上升至16.31%(前三季度同比上漲1.99個百分點)；毛利率的下降與期間費(fèi)用率的上升進(jìn)一步削弱了公司的盈利能力。

 

　　盈利預(yù)測與投資評級:根據(jù)三季報，我們調(diào)整了對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2009-2011年的EPS分別到-0.08元、0.01元和0.03元，10月29日收盤價5.20元的對應(yīng)的動態(tài)PE分別為-65倍、532倍和168倍，考慮到日用洗滌行業(yè)競爭較為激烈，以及公司目前不具備估值上的優(yōu)勢，我們維持對其“中性”的投資評級。

 

　　風(fēng)險提示:(1)日用洗滌品行業(yè)競爭激烈，削弱公司盈利能力的風(fēng)險；(2)宏觀經(jīng)濟(jì)未能有效企穩(wěn)，下游行業(yè)對元明粉需求量減少，從而導(dǎo)致其價格大幅下跌的風(fēng)險；(2)資本市場系統(tǒng)性風(fēng)險。

 

　　力合股份:投資TMT基金，做大公司創(chuàng)投規(guī)模

 

　　事項:近日，公司公告作為有限合伙人出資不超過1 億元，投資珠海富海鏵創(chuàng)信息技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金(有限合伙)，該方案已經(jīng)過股東大會決議通過。

 

　　平安觀點:

 

　　TMT 基金專注于移動互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)領(lǐng)域投資: TMT 基金是由深圳市東方富海投資管理公司和珠海金融投資控股集團(tuán)有限公司聯(lián)合収起設(shè)立，執(zhí)行事務(wù)合伙人是珠海市富海鏵創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資基金管理企業(yè)，該基金專注于移動互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)領(lǐng)域的投資?？傆_模6 億元，首期已募集資金2.94 億元。公司作為有限合伙人，以自有資金認(rèn)繳出資額不超過1 億元，占全體合伙人認(rèn)繳出資總額比例不超過16.67%。

 

　　収揮公司創(chuàng)投領(lǐng)域優(yōu)勢，做大公司創(chuàng)投投資觃模:公司為投資控股型企業(yè)，收入和利潤主要來源于控(參)股公司。目前，公司營業(yè)收入主要來自高新技術(shù)企業(yè)孵化、電子設(shè)備制造、電子器件制造、水質(zhì)凈化等業(yè)務(wù)。公司投資參與TMT 基金，可以収揮公司在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域優(yōu)勢，間接投資于國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的収展方向，可以獲取良好的投資收益；同時，借助TMT 基金的專業(yè)投資團(tuán)隊資源，帶動公司投資團(tuán)隊建設(shè)，推動公司投資業(yè)務(wù)的収展，幵積極探索股權(quán)投資的商業(yè)運(yùn)營模式，進(jìn)一步做大公司創(chuàng)業(yè)投資觃模。

 

　　珠海國資委控股的上市平臺，有資產(chǎn)注入預(yù)期:公司實際控制人是珠海國資委旗下的珠海金融投資控股有限公司。珠海金融投資控股有限公司擁有的金融資產(chǎn)豐富，包括銀行、融資租賃、消費(fèi)金融、交易平臺、證券、期貨、直投、基金管理、資產(chǎn)管理、擔(dān)保、科技小貸以及其他小微金融。公司作為珠海金控旗下唯一控股的上市平臺，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。

 

　　投資建議:公司2015、2016 年EPS 分別為0.13 元、0.14 元，BPS 分別為2.07、2.16，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE 分別為261 倍、240 倍，PB 分別為16 倍、15 倍。公司最大看點在于國企改革下的資產(chǎn)注入預(yù)期。首次覆蓋，給予“推薦”投資評級。

 

　　風(fēng)險提示:國企改革不及預(yù)期風(fēng)險。